2018年的P2P爆雷狂潮至今仍余波未息，這次出事的是“車貸一哥”微貸網(wǎng)。

7月4日，微貸網(wǎng)因非法吸收公眾存款被杭州市公安局上城分局立案?jìng)刹椤?/p>

7月5日凌晨，微貸網(wǎng)CEO姚宏向媒體回應(yīng)“(目前)公司運(yùn)營(yíng)正常”，并發(fā)朋友圈稱“不念過(guò)往，不畏將來(lái)，全力以赴”。

據(jù)最新消息，公安機(jī)關(guān)已初步歸集資金4.2億元，后續(xù)資金正在持續(xù)歸集中。

預(yù)兆和善后

姚宏說(shuō)：“一切都是命運(yùn)的安排。”

或許，這“命運(yùn)”的預(yù)兆他恐怕早已知曉，只是投資者一直被蒙在鼓里。

據(jù)界面新聞報(bào)道，姚宏中專畢業(yè)，倒賣過(guò)火車票、電話卡，干過(guò)催收。成立公司后，沒(méi)有太多金融知識(shí)的他曾一度認(rèn)為風(fēng)控“毫無(wú)意義”。在做汽車抵貸款業(yè)務(wù)時(shí)，姚宏經(jīng)常私自給車多裝GPS、靠搶車暴力催收，帶著微貸網(wǎng)始終游走在違法邊緣。

2018年11月，在上千家網(wǎng)貸平臺(tái)停業(yè)爆雷之際，微貸網(wǎng)在紐交所上市了。

彼時(shí)，姚宏正處于被限制出境時(shí)期。讓人啼笑皆非的是，為了穩(wěn)住投資者，姚宏竟然在杭州自己“搭臺(tái)子”，讓眾人陪他演了一出敲鐘的戲碼。

2016年，國(guó)務(wù)院辦公廳和銀保監(jiān)會(huì)先后了發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》和《P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》。

Wind數(shù)據(jù)顯示，政策發(fā)布后，微貸網(wǎng)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)有兩年上漲，尤其是2017年，營(yíng)收同比漲幅高達(dá)近101%。究其原因，可能是許多出借人出于風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，轉(zhuǎn)投頭部P2P平臺(tái)。

但是，隨著2018年底到2019年底的三份監(jiān)管文件出臺(tái)和三次相關(guān)會(huì)議的召開(kāi)，之前還對(duì)頭部平臺(tái)保有幻想的人們逐漸認(rèn)識(shí)到，國(guó)家最終決定不止“整治”網(wǎng)貸平臺(tái)，而是要將他們“出清”或讓他們轉(zhuǎn)型。

加上人們手中現(xiàn)金短缺，行業(yè)狀況急轉(zhuǎn)直下，微貸網(wǎng)自然不能避免。2019年，微貸網(wǎng)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別下滑34%和58%。

微貸網(wǎng)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，2019年比2018年減少11.65億元，期末余額22.16億元。而2019年末，微貸網(wǎng)借貸余額137億元。也就是說(shuō)，如果借款人不能按時(shí)還款，需要平臺(tái)墊付，微貸最多只能先行墊付約16%。

趕上疫情，違約率躥升，爆雷的味兒，有了。

不過(guò)這次微貸網(wǎng)應(yīng)該是做好了計(jì)劃，試圖“平安著陸”，所以在2月停止發(fā)行新項(xiàng)目，開(kāi)始全力回收資金，截至4月26日共回款超17億元。

4月29日起，微貸網(wǎng)全面上線有關(guān)縮短回款時(shí)間的資管方案;5月31日，宣布今年6月30日前退出網(wǎng)貸行業(yè)。

遺憾的是，一個(gè)月的時(shí)間不夠微貸網(wǎng)兌現(xiàn)自己的承諾，現(xiàn)金流的斷裂使微貸網(wǎng)背上“非法吸收公眾存款”的罪名。

公安機(jī)關(guān)在對(duì)微貸網(wǎng)立案的同時(shí)，也接手了催收的工作。7月7日，杭州市公安局上城分局通過(guò)其官方微博“平安上城”確認(rèn)了姚宏“目前一切正常”的說(shuō)法，表示“目前微貸網(wǎng)團(tuán)隊(duì)及組織架構(gòu)平穩(wěn)有序，相關(guān)工作正常開(kāi)展。原有催收體系運(yùn)轉(zhuǎn)良好，催收回款情況正常”。

不過(guò)，即使催收工作按部就班進(jìn)行，投資者的命運(yùn)也被安排得明明白白。

參考此前被立案?jìng)刹榈那闆r，出借人要等至少1年(普遍為3年以上)才能等到回款。以e租寶為例，2015年12月立案，2020年1月才有首批資金清退。至于兌付比例，從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，低于50%是常態(tài)。

微貸網(wǎng)是行業(yè)巨頭，尚有11萬(wàn)以上的出借人等待回款。它的善后工作，將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。

失金與轉(zhuǎn)型

“巨坑”的微貸網(wǎng)不是個(gè)例。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在在美國(guó)上市的P2P或其母/子中概股公司共有13家。其中，只有5家截至2020年7月6日美股收盤價(jià)格高于1美元/ADS且市值大于1億美元。

要知道，低于1美元/ADS的股票有退市風(fēng)險(xiǎn)，市值低于1億美元?jiǎng)t容易被操縱股價(jià)，幾乎沒(méi)有投資價(jià)值。

▲截至2020年7月6日美股收盤數(shù)據(jù)

值得注意的是，網(wǎng)貸公司在上市之后幾乎都呈持續(xù)下跌走勢(shì)，而且交易量極少。

以宜人金科為例，2015年上市時(shí)正值行業(yè)巔峰，股價(jià)急速上升，但2017年10月18日達(dá)到最高點(diǎn)后，因?yàn)榻鹑谖C(jī)和中國(guó)監(jiān)管發(fā)力的雙重影響，開(kāi)始一跌不回頭。

▲三家頭部平臺(tái)的股價(jià)走勢(shì)

上表中市值排名前五的公司，樂(lè)信和嘉銀金科都有撮合貸款外的其他業(yè)務(wù)，網(wǎng)貸平臺(tái)只是其投資的一部分;360金融依靠360集團(tuán)輸血;而宜人金科、信也科技則在努力轉(zhuǎn)型中勉強(qiáng)生存。

2020年第一季度，宜人金科交出了其上市以來(lái)最差財(cái)報(bào)。營(yíng)收為人民幣10.237億元，同比下滑將近50%;凈利潤(rùn)更加慘淡，1920萬(wàn)元，同比下滑達(dá)94.8%。

其它公司因?yàn)闆](méi)有實(shí)體經(jīng)營(yíng)支撐，沒(méi)有強(qiáng)大的背景，也沒(méi)有(或者不能)及時(shí)轉(zhuǎn)型，更是掙扎在死亡線上。其中五家公司因不能按時(shí)提交年報(bào)而收到了交易所的退市警示函。

號(hào)稱“中國(guó)車貸第一股”的點(diǎn)牛金融，曾于2019年9月收到納斯達(dá)克的退市警示。其實(shí)際控制人、原董事長(zhǎng)兼CEO曾而新早已出境在逃，被國(guó)際刑警組織紅色通報(bào);多名高管則因涉嫌集資詐騙罪被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施。

為自救，點(diǎn)牛金融去年宣布終止網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，向汽車租賃、比特幣采礦業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型。但實(shí)際上并未展開(kāi)實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)，如今只能慘淡維持，僅僅保證自己不會(huì)退市而已。截至發(fā)稿，點(diǎn)牛金融仍未提交年報(bào)。

中國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)赴美股上市，最重要的是用上市公司的頭銜為自己的信譽(yù)背書，許多不知就里的投資人輕易相信了這些平臺(tái)。

殊不知，上市從來(lái)都不是上岸;恰恰相反，上市是“入海”。

在資本浪潮中，創(chuàng)造不了價(jià)值的投機(jī)取巧者難免淪落為“脫到只剩底褲”的下場(chǎng)。

現(xiàn)在，這最后一層“底褲”可能都要不剩了。

今年4月召開(kāi)的互聯(lián)網(wǎng)金融和網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作電視電話會(huì)議透露，截至2020年3月31日，全國(guó)實(shí)際在運(yùn)營(yíng)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)139家，比2019年初下降86%;借貸余額下降75%;出借人數(shù)下降80%;借款人數(shù)下降62%，整治以來(lái)累計(jì)已有近5000家機(jī)構(gòu)退出;要爭(zhēng)取2020年基本完成互聯(lián)網(wǎng)金融和網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治的主要目標(biāo)任務(wù)。

截至目前，國(guó)內(nèi)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)中宣告全面取締P2P的省市數(shù)量已達(dá)17個(gè)，其余14個(gè)省市全面取締也是時(shí)間問(wèn)題。

P2P的全面轉(zhuǎn)型和清退已是定局。

有人說(shuō)：“P2P平臺(tái)想要活下的唯一方法，就是不再作為一家P2P平臺(tái)活著。”

目前，P2P轉(zhuǎn)型可以通過(guò)與持牌機(jī)構(gòu)合作、轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸、轉(zhuǎn)型金融科技平臺(tái)等方法實(shí)現(xiàn)。但是，無(wú)論其中哪一種，對(duì)P2P來(lái)說(shuō)，門檻都很高。

想要與持牌金融機(jī)構(gòu)如銀行、消費(fèi)金融等合作，需要有龐大的客戶資源，只適合大規(guī)模P2P。

轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)，應(yīng)該是國(guó)家更愿意看到P2P走的一條路，國(guó)家已經(jīng)發(fā)文對(duì)P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)做了指導(dǎo)。但其門檻之高，如已退出機(jī)構(gòu)不能申請(qǐng)、區(qū)域性公司注冊(cè)資本不低于人民幣5000萬(wàn)元、全國(guó)性公司注冊(cè)資本不低于人民幣10億元且首期實(shí)繳貨幣資本不低于人民幣5億元等，勸退了大部分公司。

轉(zhuǎn)型金融科技公司則需要足夠的科研人員和科研經(jīng)費(fèi)，同樣不適合小型P2P，而且轉(zhuǎn)型金融科技公司是否能得到市場(chǎng)認(rèn)可還未知。

一方面，在資本市場(chǎng)中持續(xù)失金;另一方面，在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上困難重重，P2P中概股公司的未來(lái)令人擔(dān)憂。

宣傳加監(jiān)管

P2P這個(gè)概念并非來(lái)源于中國(guó)。

2005年，世界第一家P2P平臺(tái)ZOPA誕生于英國(guó)。之后，美國(guó)出現(xiàn)了Prosper和Lending Club，德國(guó)也有Auxmoney和Smava兩家公司。

為什么這些國(guó)家的P2P沒(méi)有爆雷呢?主要原因有三點(diǎn)：國(guó)外P2P公司成立的標(biāo)準(zhǔn)很高，監(jiān)管很嚴(yán)，使用P2P的人比例小。

以美國(guó)為例，美國(guó)將P2P行業(yè)分為證券業(yè)的監(jiān)管、電子商務(wù)的監(jiān)管和消費(fèi)者的保護(hù)三個(gè)角度，分部門分頭監(jiān)管。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這種分頭監(jiān)管模式涵蓋了美國(guó)的幾十項(xiàng)法律、法案、法規(guī)，對(duì)P2P平臺(tái)監(jiān)管非常嚴(yán)，大大提高了標(biāo)的的安全性。

例如，SEC要求P2P公司將其發(fā)標(biāo)作為證券登記，P2P機(jī)構(gòu)運(yùn)用投資人的資金向借款人放貸被視為證券銷售，而證券銷售需要經(jīng)紀(jì)人執(zhí)照，并向SEC注冊(cè)。SEC還要求網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)所發(fā)行的收益權(quán)憑證和對(duì)應(yīng)的借款信息做全面的、動(dòng)態(tài)的披露。

另外，美國(guó)的借款、貸款渠道多元化，高收益的投資選擇也很多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，使用P2P平臺(tái)的人數(shù)不到1%，這使美國(guó)的P2P平臺(tái)沒(méi)有中國(guó)一樣的大規(guī)模市場(chǎng)，也降低了其爆雷概率。

我國(guó)金融市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展還不完善，前期存在許多問(wèn)題。隨著相關(guān)法律法規(guī)或監(jiān)管文件的出臺(tái)，我國(guó)金融市場(chǎng)必定會(huì)越來(lái)越規(guī)范。

當(dāng)然，借貸關(guān)系中，信用是最重要的一環(huán)。

美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)家信用體系很完善，借款人逾期、逃債會(huì)付出包括被辭退等較大代價(jià)，嚴(yán)重者還有可能受到法律制裁。

而我國(guó)個(gè)人征信體系還在發(fā)展階段，違約率相對(duì)較高。尤其是在疫情期間，P2P、信用卡等“反催收”、逃廢債的比例有所提升。

近幾年，我國(guó)在完善征信系統(tǒng)方面做了許多努力。2020年，央行征信中心啟動(dòng)了二代征信系統(tǒng)，百行征信與樂(lè)信達(dá)達(dá)成在個(gè)人征信領(lǐng)域開(kāi)展戰(zhàn)略合作的意向，“打擊惡意逃廢債”被寫入《政府工作報(bào)告》。

政府的努力還是有成效的。

目前為止，團(tuán)貸網(wǎng)近2萬(wàn)名惡意逃廢債借款人信息被報(bào)至央行征信中心和百行征信系統(tǒng)，微貸網(wǎng)也已累計(jì)上報(bào)逃廢債名單34918人。這些人可能面臨信用卡被凍結(jié)、出行和日常消費(fèi)受限、子女教育等方面的影響。

P2P這場(chǎng)災(zāi)難已近尾聲。重宣傳，強(qiáng)監(jiān)管，讓公司規(guī)范自身行為，讓百姓樹(shù)立正確消費(fèi)觀，讓全社會(huì)建立誠(chéng)信意識(shí)，才是現(xiàn)在的當(dāng)務(wù)之急。

關(guān)鍵詞： 微貸網(wǎng)