開源證券股份有限公司劉呈祥,吳文鑫近期對長沙銀行（601577）進行研究并發布了研究報告《長沙銀行2025年三季報點評：盈利保持韌性，關注率邊際下降》，給予長沙銀行買入評級。

長沙銀行

盈利能力保持韌性，投資收益維持高增

(資料圖片)

長沙銀行2025年前三個季度實現營收197.21億元(YoY+1.29%)、歸母凈利潤65.57億元(YoY+6.00%)，盈利能力保持韌性。其中2025Q3單季利息凈收入同比下降5.28%，降幅環比略有收窄。低基數影響下，2025年前三個季度中收持續維持正增長，同比增長9.26%；投資凈收益實現了137.56%的同比高增，支撐非息收入同比高增15.03%，但公允價值變動凈收益為-13.35億元，降幅環比有所擴大。2025Q3單季PPOP為47.17億元，同比增長0.05%，扭轉了2025Q2的負增長態勢。考慮到其盈利能力穩健，我們維持盈利預測：預計2025-2027年歸母凈利潤82.35/86.70/91.71億元，YoY+5.21%/+5.29%/+5.77%，當前股價對應2025-2027年PB分別為0.53/0.48/0.43倍，維持“買入”評級。

擴表季節性轉弱，貸存增速剪刀差邊際擴大

2025Q3末，長沙銀行總資產為1.24萬億元(YoY+10.73%)，其中貸款本金總額6065億元，同比增長11.65%。2025Q3單季總資產下降36.87億元，其中，2025Q3單季新增貸款38.34億元，增量環比下降，反映出信貸投放呈現季節性轉弱。2025Q3末存款本金總額為7498億元，同比增長8.87%，增速環比略有下降，存款總額較2025Q2末略有下降，貸款與存款增速剪刀差邊際擴大至2.79pct，貸款增速略高于存款增速。

關注率邊際下降、資產質量穩健，維持高分紅屬性

長沙銀行資產質量繼續表現平穩，2025Q3末不良率1.18%，環比2025Q2末上升1BP；關注率為3.25%，環比下降6BP，隱含風險有所緩釋。撥備覆蓋率311.88%，環比略有上升，安全墊仍然較厚實。2025Q3末核心一級/一級/總資本充足率分別為10.24%/11.88%/14.23%，均環比有所上升，資本“彈藥”充足。2024年現金分紅金額為16.89億元(現金分紅比率為22.49%)，2025年中期分紅議案明確現金分紅8.04億元(含稅)，高分紅屬性進一步延續。

風險提示：宏觀經濟增速下行，監管政策收緊，公司轉型不及預期等。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為10.29。

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