金融投資報記者 林珂

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臨近年末，機構們又開始挖掘2026年的潛力股，不少在今年業績表現突出的上市公司獲得了機構給予的更高預期。

金融投資報記者注意到，就四川省來看，近期已有40多只川股獲得券商的最新評級，并對其中的26只川股給予了最新目標價。統計數據顯示，水井坊、峨眉山A、瀘州老窖等大消費行業的上市公司預期漲幅靠前。

預期漲幅靠前的川股一覽

水井坊：有望恢復業績增長彈性

盡管營業收入和凈利潤雙雙出現明顯下滑，但機構投資者對水井坊的看好并未改變。在度過調整期后，多家機構對水井坊未來業績的恢復持樂觀態度。

隨著供給壓力預期將緩解，在去庫存持續進行的背后，水井坊的業績或可企穩。華創證券指出，今年6—8月，在需求端的劇烈沖擊下，商務團購場景本就受損較大，對此，水井坊加強了渠道秩序管控：首先，7—8月主品臻釀八號全面停貨緩解供給端壓力；其次，主動降低買贈力度，從“六贈一”轉變為“十贈一”，更加側重市場秩序和價格體系的梳理；第三，公司積極布局新場景，加強終端場景的營銷和培育，布局即時零售等線上渠道，也在籌備更適合年輕人的低度產品等。

華創證券表示，目前水井坊庫存水位不高，價格在大眾價位中具備穩定性。四季度預計將延續收縮供給去庫存的布局策略，年內出清壓力后，來年有望輕裝上陣。如果后續需求好轉，公司有望恢復增長彈性。

華創證券維持水井坊“強推”的投資評級，給予64元的目標價。根據12月29日收盤價38.72元計算，水井坊預期漲幅將高達65.29%。

峨眉山A：持續推進多元化發展

旅游市場的持續復蘇，使得一眾景區資產上市公司的關注度明顯提升。作為四川首家旅游上市公司，峨眉山A自然也成為機構關注的重點之一。

基本面上，今年前三季度，峨眉山A的營業收入和凈利潤同比仍有小幅下滑，但降幅均較上半年收窄。就單季度來看，第三季度公司營業收入降幅較上半年收窄2.72個百分點，凈利潤同比增長1.38%，兩者環比均出現增長態勢。

金融投資報記者注意到，峨眉山A的市場潛力仍有較大挖掘空間，成為機構共識。國泰海通證券表示，峨眉山A的差異化票價政策已經見效。以2024年的數據為例，橫向對比中，峨眉山A的客流量為467.22萬人次，低于普陀山、九華山和五臺山，但旅游總收入高于九華山，2024年峨眉山A的旅游總收入為10.13億元，而九華山的旅游總收入為7.64億元。峨眉山A具備較強的單位游客價值轉化能力，未來有望通過交通改善和產品升級等方式進一步挖掘市場潛力。

國泰海通證券指出，整體來看，峨眉山A通過全產業鏈布局，構建了“門票+索道+酒店+多元衍生”業務生態，依托景區的獨特資源與5A級景區優勢，持續推進多元化發展。與此同時，峨眉山A憑借獨特的自然景觀和文化底蘊，結合金頂索道改造和樂山機場的建設，預計將大幅提升景區承載力和交通便利性，推動客流增長。國泰海通證券首次給予峨眉山A“增持”的投資評級，目標價為20.65元。根據12月29日收盤價12.87元計算，峨眉山A預期漲幅將高達60.45%。

瀘州老窖：盈利能力在行業中靠前

盡管業績增長持續放緩，但瀘州老窖在盈利能力方面依舊保持平穩，且在行業中位居前列。今年前三季度，公司實現營業收入231.3億元、同比下滑4.8%；實現歸母凈利潤107.6億元、同比下滑7.2%。其中第三季度實現營業收入66.7億元、同比下滑9.8%；實現歸母凈利潤31億元、同比下滑13.1%。金融投資報記者注意到，自2024年三季度開始，公司增長節奏放緩，業績增速逐步下修，延續了調整態勢。

從盈利能力來看，國泰海通證券指出，瀘州老窖的產品構成以中高檔為主，2025年三季度毛利率為87.2%，同比下滑1個百分點。三季度消費環境偏弱，且國窖1573采取較為嚴格的控貨挺價舉措，受到的沖擊較為明顯，預計以特曲等為代表的中檔價位帶增速尚可，導致產品結構有所承壓，但幅度有限。

較高的分紅水平和較強的盈利能力，讓瀘州老窖獲得了多家機構“點贊”。

國泰海通證券指出，近年來，公司大力推進數字化改革，賦能經營管理，區域上精耕西南、華北、華東等地區，低度國窖持續滲透，保持良好的經營態勢。據股東分紅回報規劃，公司2025年度目標分紅率不低于70%，同比增長5個百分點，且不低于85億元(含稅)。國泰海通證券測算，假設估值15倍的情況下70%分紅率對應股息率4.3%，以最低分紅額計算，保底股息率為4.2%，為行業較高水平。參考可比公司估值，國泰海通證券給予瀘州老窖2026年21倍的市盈率，預期目標價181.07元。根據12月29日收盤價117.21元計算，瀘州老窖預期漲幅將高達54.48%。

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